Après une série de hausses consécutives, Bank Al Maghrib (BAM) a maintenu son taux directeur à 3% lors de sa récente réunion. Les analystes prévoient une possible pause dans le resserrement de la politique monétaire, compte tenu de divers facteurs économiques et de la nécessité de répondre aux besoins post-séisme.

Bank Al Maghrib (BAM) a décidé de maintenir son taux directeur à 3% lors de sa dernière réunion, mettant ainsi en pause une série de hausses précédentes totalisant 150 points de base. Cette décision intervient dans un contexte économique complexe.

BAM a justifié ce maintien du taux directeur en prenant en compte les délais nécessaires à la transmission des décisions du Conseil à l'économie réelle, ainsi que les développements économiques nationaux et internationaux, marqués par une inflation toujours élevée mais en décélération.

Le contexte actuel est également marqué par une diminution de la masse monétaire et de la croissance de la circulation fiduciaire, comme indiqué par les récentes statistiques de BAM. L'agrégat de monnaie M3 a ralenti à 7,1% en juillet après avoir atteint 7,6% en juin, principalement en raison d'un ralentissement de la croissance de la circulation fiduciaire.

L'inflation, quant à elle, a connu une quasi-stabilisation à 5% en août, après avoir été de 4,9% en juillet. Sa composante sous-jacente a continué à baisser, passant de 5,1% en juillet à 4,7% en août.

Toutes ces considérations, en plus des besoins liés au séisme d'Al Haouz, laissent penser aux experts que le taux directeur de BAM devrait rester inchangé. BMCE Capital Global Research (BKGR) estime que BAM maintiendra probablement une politique monétaire accommodante, compte tenu des fonds nécessaires pour aider les sinistrés et financer la reconstruction.

Il est également possible que le déficit budgétaire augmente pour inclure les coûts de reconstruction, ce qui pourrait être rendu nécessaire par la catastrophe naturelle récente. BKGR prévoit donc un statu quo lors de la prochaine réunion de BAM en septembre, avec un taux de réserve obligatoire inchangé à 0%.

Attijari Global Research (AGR) a également relevé un consensus quasi-unanime parmi les investisseurs financiers au Maroc en faveur d'une stabilité du taux directeur de BAM. Une enquête menée par AGR auprès d'acteurs financiers influents indique que la probabilité d'un maintien du taux directeur atteint 96%.

Face à ces prévisions et aux explications des analystes, la pause dans le resserrement de la politique monétaire semble probable, mais le prochain Conseil de BAM sera décisif pour confirmer cette tendance.