L'agrégat M3, qui mesure la masse monétaire d'une économie, a enregistré une décélération de sa croissance annuelle en juillet 2023, passant de 7,6% en juin à 7,1%, selon les données communiquées par Bank Al-Maghrib (BAM).

Cette tendance à la baisse est principalement attribuée au ralentissement de la croissance du crédit bancaire au secteur non financier, passant de 4,5% à 3,4%, ainsi qu'à la diminution de la croissance des créances nettes sur l'Administration Centrale, de 14,9% à 3,2%. Ces chiffres sont issus du bulletin mensuel de BAM sur les statistiques monétaires du mois de juillet 2023.

Dans le même temps, les avoirs officiels de réserve ont connu une accélération, passant de 5,1% à 6,1%, d'après les données fournies par la banque centrale.

Une analyse par composante révèle que la décélération du rythme de croissance annuelle de l'agrégat M3 est principalement due à un ralentissement de la progression de la circulation fiduciaire, passant de 16,3% à 11,2%, ainsi qu'à une baisse des dépôts à vue auprès des banques, de 8,7% à 8,3%. De plus, on observe une accentuation de la baisse des comptes à terme, passant de 3,5% à 5,2%.

D'autre part, cette évolution reflète également une accélération de la croissance des détentions des agents économiques en titres d'Organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) monétaires, passant de 19,3% à 25,5%.

En analysant ces chiffres par secteur institutionnel, on note une stagnation de la croissance des actifs monétaires des ménages, qui s'établit à 6,4%. Cette stagnation résulte de l'évolution stable de leurs dépôts à vue ainsi que d'une légère atténuation de la baisse de leurs comptes à terme.

En revanche, les actifs monétaires des sociétés non financières privées ont connu une accélération de leur croissance, passant de 8,4% à 10,8%. Cette accélération est principalement attribuée à la croissance plus rapide de leurs détentions en titres d'OPCVM monétaires.

Ces chiffres témoignent de la complexité des évolutions monétaires et économiques au sein de l'économie marocaine, et les experts surveilleront attentivement les prochaines données pour évaluer la tendance à plus long terme.